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5月7日正式落地的債市“科技板”滿月，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)4172億元。
發(fā)行規(guī)模突破4000億元
數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，科創(chuàng)債共發(fā)行225只，總規(guī)模達(dá)4172億元，占全市場同期發(fā)行規(guī)模的17.4%。
相關(guān)主體發(fā)行意愿較為積極。商業(yè)銀行表現(xiàn)突出，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模1910億元，占比45.8%。而政策性銀行發(fā)行規(guī)模為200億元，證券公司為259億元，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行規(guī)模比例合計達(dá)56.8%。非金融企業(yè)科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)1803億元，遠(yuǎn)超原科創(chuàng)票據(jù)和科技創(chuàng)新公司債券的單月發(fā)行水平。
發(fā)行結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。非金融企業(yè)科創(chuàng)債中，民營企業(yè)的發(fā)行規(guī)模占比從2025年前4月的10.1%提高至5月的12.5%。
“這說明非金融類科創(chuàng)債的主體結(jié)構(gòu)在一定程度上有所改善，對民營科創(chuàng)企業(yè)的支持有所增強(qiáng)。”中證鵬元研發(fā)部高級董事高慧珂表示。
華福證券研究所所長助理徐亮表示，首月，科創(chuàng)債發(fā)行呈提速狀態(tài)。從主體評級來看，AAA和AA+的債券數(shù)量占比超90%，其中民營企業(yè)和公眾企業(yè)的主體評級均在AA+及以上。從期限結(jié)構(gòu)來看，民營企業(yè)新發(fā)科創(chuàng)債的期限大多未超過3年。
中債資信企業(yè)與機(jī)構(gòu)部負(fù)責(zé)人孫靜媛表示，首月科創(chuàng)債發(fā)行期限呈長期化導(dǎo)向，3年以上的發(fā)行規(guī)模占比近80%，10年以上的發(fā)行規(guī)模超百億元，期限結(jié)構(gòu)深度適配科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)周期。資金用途廣泛輻射前沿新興領(lǐng)域，發(fā)行主體涉及電子元器件制造、軟件開發(fā)、醫(yī)療設(shè)備制造等新興領(lǐng)域。與此同時，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)踴躍參與，為人工智能、量子信息、空天科技等前沿科創(chuàng)領(lǐng)域企業(yè)提供股性資金支持。
首月發(fā)行的科創(chuàng)債期限最長可達(dá)20年。例如，江蘇省國信集團(tuán)成功發(fā)行了一筆20年期的科創(chuàng)債，金額3.6億元，募集資金用于核電項目的股權(quán)出資。
金融機(jī)構(gòu)積極參與
此次科創(chuàng)債新規(guī)，支持商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行科創(chuàng)債。首月，銀行、券商、創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)均啟動了科創(chuàng)債發(fā)行。
上市銀行是科創(chuàng)債最大的發(fā)行主體。過去1個月，銀行發(fā)行1910億元科創(chuàng)債。五大國有銀行以及浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、浙商銀行等10家銀行均發(fā)行了科創(chuàng)債。
總體來看，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債期限普遍為3至5年，平均發(fā)行利率為1.67%，且集中在銀行間市場發(fā)行。銀行募集資金將投向科創(chuàng)領(lǐng)域，包括發(fā)放科技貸款、投資科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行的債券等，專項支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。
同時，23家券商發(fā)行了科創(chuàng)債，且集中在交易所債市。
在券商發(fā)行的科創(chuàng)債中，期限最長的是國泰海通證券發(fā)行的“25GTHTK2”，達(dá)10年。此次募集資金的70%將通過股權(quán)、債券、基金投資等形式專項支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。
有券商明確了科創(chuàng)債具體投向范圍。中信證券發(fā)行了科創(chuàng)債“25中證K2”，其募集資金不低于70%的部分用于通過股權(quán)、債券、基金投資等形式支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。其中，擬不低于50%的部分用于符合資本市場相關(guān)要求的投資，包括但不限于科技創(chuàng)新類基金投資等；擬不低于20%的部分用于為科創(chuàng)板股票、基金、ETF等提供做市、投顧、風(fēng)險對沖等服務(wù)。
風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制成亮點
從科創(chuàng)債條款設(shè)計看，風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制成為亮點。公開信息顯示，信用違約互換和風(fēng)險緩釋憑證較為流行。
5月30日，浦發(fā)銀行落地首筆以科技型企業(yè)發(fā)行的科創(chuàng)債券為標(biāo)的的信用衍生品交易，名義本金3000萬元，浦發(fā)銀行為信用保護(hù)賣方，為債券發(fā)行主體提供信用風(fēng)險保護(hù)，以信用衍生品增信為債市“科技板”建設(shè)增勢賦能。
據(jù)悉，浦發(fā)銀行通過集中清算落地該行首筆掛鉤科技型企業(yè)的信用違約互換交易。一位業(yè)內(nèi)人士表示，信用違約互換屬于一對一交易，并不需要對外披露。
風(fēng)險緩釋憑證也是科創(chuàng)債風(fēng)險分擔(dān)較為流行的工具。交易商協(xié)會披露數(shù)據(jù)顯示，25魯宏橋GN003、25應(yīng)流SCP001等均采用了此種工具。
應(yīng)流科技表示，此次發(fā)行科技創(chuàng)新債券所募集資金中的2億元用于償還有息負(fù)債及補(bǔ)充營運(yùn)資金，由中債信用增進(jìn)投資股份有限公司創(chuàng)設(shè)30%風(fēng)險緩釋憑證。
高慧珂表示，風(fēng)險分擔(dān)工具的創(chuàng)設(shè)，可顯著提升民營企業(yè)，信用資質(zhì)較弱的初創(chuàng)期、成長期科創(chuàng)企業(yè)以及股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債融資的可得性和便利性。一方面，可以增強(qiáng)投資者信心，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域；另一方面，將降低發(fā)行人的融資成本，減輕其財務(wù)負(fù)擔(dān)，提升科技投資的可持續(xù)性。
“未來還可以通過創(chuàng)新收益機(jī)制提高投資者對中小民營科創(chuàng)企業(yè)科創(chuàng)債的參與意愿，如發(fā)展混合型科創(chuàng)債券、科技創(chuàng)新型企業(yè)資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品，通過提供較高的收益率吸引風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的投資者參與。”徐亮表示。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，債市“科技板”還有很長的路要走，將成為助力科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步的重要力量。
