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◎記者 張欣然
在政策支持與市場熱度雙重驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)債市場正在蓬勃發(fā)展。自5月7日相關(guān)配套政策密集宣布以來，科創(chuàng)債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模顯著增長，銀行類機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)突出。
與此同時(shí)，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中金公司等機(jī)構(gòu)持續(xù)推進(jìn)柜臺(tái)交易、回購借貸、信用衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，二級(jí)市場基礎(chǔ)設(shè)施日益完善。隨著估值穩(wěn)定、流動(dòng)性改善及增信機(jī)制的推進(jìn)，科創(chuàng)債正吸引越來越多機(jī)構(gòu)投資者配置，成為推動(dòng)科技金融建設(shè)的關(guān)鍵力量。
金融機(jī)構(gòu)成發(fā)行主力
自5月7日科創(chuàng)債配套政策出臺(tái)以來，市場反應(yīng)積極。多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前市場認(rèn)購熱度持續(xù)走高，融資成本處于相對低位，債市“科技板”建設(shè)初現(xiàn)雛形。
統(tǒng)計(jì)顯示，5月7日至27日，市場共計(jì)發(fā)行148只科創(chuàng)債，累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)3242.42億元，顯示出政策效應(yīng)正在加快釋放。
從科創(chuàng)債發(fā)行主體分類看，金融債為主力品種。據(jù)華福證券統(tǒng)計(jì)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的科創(chuàng)債中包含19只銀行債和22只券商債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模占比高達(dá)65.04%。其次為短期融資券和公司債，各發(fā)行33只，但單筆規(guī)模相對較小，合計(jì)發(fā)行規(guī)模分別為403億元和378.10億元。
銀行類機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)最大。其中，國有大行與政策性銀行合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)1700億元，占比超五成；產(chǎn)業(yè)類機(jī)構(gòu)雖然發(fā)行規(guī)模略低（1083.42億元），但發(fā)行數(shù)量達(dá)到97只，顯示出廣泛的市場參與度。
在融資成本方面，科創(chuàng)債整體保持在較低水平，其中金融債平均票面利率為1.69%。券商發(fā)行的成本雖然略高，但市場認(rèn)購熱度最高。數(shù)據(jù)顯示，證券公司發(fā)行的“25東證K1”、“25銀河K1”和“25GTHTK1”等3只債券，全場認(rèn)購倍數(shù)均超過7倍，居市場前列。
科創(chuàng)債二級(jí)市場建設(shè)提速
近日，銀行、券商、金融基礎(chǔ)設(shè)施等多方機(jī)構(gòu)積極開展科創(chuàng)債相關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富科創(chuàng)債二級(jí)市場交易工具，提升市場流動(dòng)性。
5月21日，浦發(fā)銀行攜手客戶落地全市場首單清發(fā)科創(chuàng)債券柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)，成為市場上首家進(jìn)行全品種清發(fā)科創(chuàng)債券柜臺(tái)做市報(bào)價(jià)、現(xiàn)券交易的柜臺(tái)業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)，充分滿足柜臺(tái)投資者多元化投資需求。
同日，興業(yè)銀行公眾號(hào)披露，該行成功落地首筆深圳證券交易所科技創(chuàng)新債券借貸交易。該筆業(yè)務(wù)系深交所首單以科技創(chuàng)新債券作為標(biāo)的的債券借貸交易，有效提升科技創(chuàng)新債券流動(dòng)性。此外，興業(yè)銀行上海分行與東方證券落地銀行間市場首筆以“國開科創(chuàng)債”為押品的買斷式回購交易，金額為2.1億元。
中信證券方面亦于5月21日與光大銀行完成首筆以“國開浮息科創(chuàng)債”為押品的質(zhì)押式回購交易（金額為0.5億元），在支持浮息債與科創(chuàng)債市場互通方面邁出關(guān)鍵一步，為資金低成本、高效率進(jìn)入科技領(lǐng)域提供制度基礎(chǔ)。
在交易基礎(chǔ)設(shè)施層面，全國銀行間同業(yè)拆借中心于5月26日正式在本幣交易系統(tǒng)上線“科技板”專板。據(jù)交易商協(xié)會(huì)官微披露，該專板在原有科技創(chuàng)新債券專用標(biāo)識(shí)的基礎(chǔ)上升級(jí)設(shè)立，整合信息、行情、交易等功能，為銀行間市場成員提供更加高效、集中化的科創(chuàng)債交易平臺(tái)，顯著提升市場交易便利性。
此外，上海清算所為多家市場機(jī)構(gòu)達(dá)成掛鉤科創(chuàng)債或科技型企業(yè)的信用衍生品交易，提供了雙邊清算和中央對手清算服務(wù)，強(qiáng)化了科技金融交易體系的穩(wěn)定性和效率。
科創(chuàng)債成機(jī)構(gòu)關(guān)注“新藍(lán)?！?/p>
科創(chuàng)債正逐步成為機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的“新藍(lán)?！?。
招商證券固定收益首席分析師張偉表示，目前高評(píng)級(jí)科創(chuàng)債普遍獲得市場認(rèn)可，其與普通信用債的利差相對較小，但仍具備一定溢價(jià)優(yōu)勢，具備較強(qiáng)配置價(jià)值。最新發(fā)行的科創(chuàng)債券換手率普遍高于科創(chuàng)票據(jù)和科創(chuàng)公司債，顯示出其在二級(jí)市場更受歡迎。
中國銀河證券認(rèn)為，未來隨著長期資本持續(xù)入場，科創(chuàng)債流動(dòng)性有望進(jìn)一步提升，相關(guān)溢價(jià)將被逐步壓縮。尤其是那些獲得地方政府專項(xiàng)補(bǔ)償基金或央行再貸款支持的科創(chuàng)債，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，具備向中低評(píng)級(jí)品種進(jìn)行信用下沉的條件。
市場人士認(rèn)為，隨著相關(guān)制度建設(shè)持續(xù)推進(jìn)、長期資金持續(xù)入場，科創(chuàng)債不僅為科技企業(yè)打開融資通道，正逐步成為固收市場中的重要配置資產(chǎn)，在實(shí)現(xiàn)安全性、收益性與政策導(dǎo)向之間，尋找到新的平衡點(diǎn)。
