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◎記者 張欣然
自5月7日科技創(chuàng)新債券在銀行間債券市場(chǎng)正式上線以來(lái)，市場(chǎng)迎來(lái)一波融資熱潮，發(fā)行主體涵蓋民營(yíng)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)以及地方龍頭企業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示，首批發(fā)行的科創(chuàng)債期限覆蓋180天至15年，募集資金主要流向硬科技及科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。與此同時(shí)，各類(lèi)政策性擔(dān)保與市場(chǎng)化增信工具紛紛上陣，為債券信用保駕護(hù)航，以進(jìn)一步吸引長(zhǎng)期資本入場(chǎng)，助力科技創(chuàng)新企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
從短期融資到長(zhǎng)期資本支持，科創(chuàng)債涵蓋了180天、270天、3年、5年、10年、15年等多種期限，以適應(yīng)不同的資金需求與風(fēng)險(xiǎn)偏好。
部分企業(yè)選擇發(fā)行期限較短的債券，例如，應(yīng)流機(jī)電發(fā)行的2億元科創(chuàng)債期限僅為180天，票面利率1.7%。相較之下，京東方、科大訊飛等企業(yè)發(fā)行的債券期限多為3年及以上。其中，京東方發(fā)行的10年期債券成為本次發(fā)行債券中長(zhǎng)久期的代表，票面利率2.23%。部分發(fā)行人也選擇“3+2”結(jié)構(gòu)的債券，如晶合集成發(fā)行的2億元科創(chuàng)債，首期3年，后續(xù)可續(xù)期2年，票面利率1.85%。此類(lèi)設(shè)置既能延長(zhǎng)融資期限，又提供了靈活退出機(jī)制。
總的來(lái)看，本輪科創(chuàng)債發(fā)行期限實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)多樣化，短期債券滿足企業(yè)短期流動(dòng)性需求，中長(zhǎng)期債券則為硬科技及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供長(zhǎng)期資本支撐，兼顧了融資靈活性與投資穩(wěn)健性。
在資金用途方面，科創(chuàng)債資金聚焦于科技創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域，硬科技項(xiàng)目成為資金流向的重點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，5月7日至14日發(fā)行的科創(chuàng)債中，大部分的資金投向半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
民營(yíng)早期投資機(jī)構(gòu)中科創(chuàng)星此次募集的5億元債券資金，將主要投向新一代信息技術(shù)、人工智能、半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域，通過(guò)基金出資及置換方式加速行業(yè)布局。
啟明創(chuàng)投發(fā)行的2.1億元集合科創(chuàng)債則聚焦科技、消費(fèi)和醫(yī)療健康三大領(lǐng)域，其中包括機(jī)器人、生物醫(yī)藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械等技術(shù)密集型賽道。
專(zhuān)注于早期科技成果轉(zhuǎn)化的西科控股，本次發(fā)行的3億元科創(chuàng)債則吸引更多資本投向硬科技產(chǎn)業(yè)鏈上游項(xiàng)目，發(fā)掘科研院所、高校的創(chuàng)新科技成果，并通過(guò)孵化器模式孵化早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
立訊精密發(fā)行的10億元債券旨在補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，并為高端智能制造基地建設(shè)及數(shù)字化制造升級(jí)賦能。
在增信措施方面，多數(shù)科創(chuàng)債引入了政策性擔(dān)保與信用緩釋工具，通過(guò)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證等方式，有效降低債券違約風(fēng)險(xiǎn)，吸引長(zhǎng)期資金入場(chǎng)。
據(jù)上海證券報(bào)記者了解，目前市場(chǎng)上針對(duì)科創(chuàng)債的風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具主要分為政策性工具、區(qū)域增信機(jī)制、市場(chǎng)化信用增進(jìn)機(jī)制三大類(lèi)。
一是政策性工具。5月7日，央行推出“一攬子金融政策”，其中明確創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，央行提供低成本再貸款資金，可購(gòu)買(mǎi)科技創(chuàng)新債券，以及通過(guò)共同擔(dān)保等多樣化的增信措施，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險(xiǎn)。
二是區(qū)域增信機(jī)制，由地方政府出資設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金，提供發(fā)行貼息補(bǔ)助。如深圳、蘇州、杭州等地已有“科技金融專(zhuān)項(xiàng)資金”專(zhuān)用于支持科創(chuàng)債發(fā)行及風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偂?/p>
三是市場(chǎng)化信用增進(jìn)機(jī)制，如中債增進(jìn)、中證信用、銀行、券商創(chuàng)設(shè)的信用保護(hù)憑證、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證等，以及擔(dān)保公司擔(dān)保等。
近期首批發(fā)行的科創(chuàng)債增信方式也呈現(xiàn)多元化特征：從科技型企業(yè)來(lái)看，應(yīng)流機(jī)電發(fā)行的2億元180天期債券，采用由中債信用增進(jìn)投資公司提供的30%風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證，有效降低發(fā)行成本。風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是一種信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，由中債信用增進(jìn)公司創(chuàng)設(shè)，針對(duì)發(fā)行人可能面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行部分覆蓋。當(dāng)發(fā)行人出現(xiàn)債務(wù)違約時(shí)，持有風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的投資者可獲得相應(yīng)比例的補(bǔ)償，有效降低投資人持債風(fēng)險(xiǎn)。從股權(quán)投資機(jī)構(gòu)來(lái)看，西科控股發(fā)行的3億元科創(chuàng)債，通過(guò)浙商銀行創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證，提高債券信用等級(jí)；無(wú)錫創(chuàng)投推出的0.5億元混合型科創(chuàng)債，則由無(wú)錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，并創(chuàng)新設(shè)計(jì)附轉(zhuǎn)股條款，投資人在行權(quán)期有權(quán)通過(guò)特定方式將本期債券轉(zhuǎn)換為標(biāo)的基金的特定份額；中科創(chuàng)星則通過(guò)探索使用政策性支持工具，為債券提供增信支持，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。
